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让我来向你们刻画一个美梦吧。在乌托邦式的未来，所有资产都会在区块链上由代币来回应。每个人都会利用自己的资产来发售自己的代币。

由于这些代币背后是有资产反对的，而且它们的所有权都是以半透明的方式记录在一个不能变更的去中心化区块链上的，每一个人会拒绝接受其他人的代币作为货币。这个世界将仍然必须可靠的中央机构来发售货币。在一个弥漫着代币和区块链的新世界，由私有资产背书的货币将无处不在，每个人都将享有自己的银行。目前，由资产背书的代币主要用作提升商品的流动性。

假设你享有一个价值连城的商品，但是它很难运输。例如，宽约 12 英尺的钢梁。你在 Craigslist 网站上刊出了一则广告“钢梁待售，上门自提”。

接着你开始等候，时间一点点过去。这个问题在于，这笔交易必须符合“很多市场需求上的凑巧”。你告诉，这些钢梁占到地方，因为你的车库早已被它们填满了。

钢梁也没什么投资市场。因此，有可能只有必须立刻用于钢梁的人才会来卖，更加最重要的是，也只有他们才有能力运输这些钢梁。假设你很幸运地，一个本地建筑商的工程必须一些钢梁。

但是，如果买家离你较远的话，他们有可能会去找这个困难。却是，你很有可能不是这个国家唯一能低价出售钢梁的人。但是，假设你要求将这批钢梁货币化，而非将它们出售。钢梁非常适合货币化，因为它们会腐化，也会被老鼠吞食，会受到火灾和洪水的影响，而且它们是“可替代的”，也就是说，每一根钢梁都是一模一样的。

因此，你可以创立一种锚定钢梁的平稳币：一个代币就代表一根钢梁。为了出售这个代币，你设计了一个精致的网站，写出白皮书，还公布了很多新闻稿，称之为钢梁币（GirderCoin）是引导未来的货币，早期使用者都将沦为亿万富翁。不要错失良机，慢来出售吧！自古以来，人们都是利用这种方式来构建资产货币化的。

比起于有价值的物品本身，它们的代表物更加更容易交易，有时还不会被用于货币。货币化还不利于易坏物品的储存。例如，如果要将老式沙丁鱼罐头适当留存数年的话，必须掌控气候条件以及慎重的管理。

但是，交易某个物品的代表物而非这个物品本身不会带给欺诈的风险。如果钢梁币价格上涨——显然有很多这类代币经常出现过上涨——最少是在很一段时间的一段时间里，你不必须交付给实物就能大赚一笔。当然了，钢梁币售出之后，你的钢梁就归属于其他人了，它们的所有权不会永久且半透明地记录在区块链上。

但是，有句谚语说得好，“现实占据，九胜一败。”因此，如果当地的一个建筑商跑到你家对你说道：“你好，我必须一些钢梁。”你认同不会卖给他，不是吗？你买了一些钢梁给他，赚到了一笔现金。

钢梁币仍然不存在——实质上还是一切如常——但它仍然是 1:1 锚定钢梁了。现在，网卓新闻网，这个代币系统就出了“部分准备金制”。

当然了，几个世纪以来，银行仍然是这么做到的。但是，这个时候，问题就来了。如果钢梁币持有者想所取回头这批钢梁，你就拿不出来了。

幸运地的是，正如上文所述，钢梁具备可替代性：代币持有者对钢梁的债权没针对性。而且你很聪慧地在钢梁币的条款中加了一条，即，凡是想所取回头钢梁的人必需提早 3 天通报。因此，如果知道有人要取回头钢梁的话，你就有三天的时间可以补货。

除非你很幸运地在 Craigslist 上寻找了出售钢梁的广告，否则你就得从钢铁供应商那里以全价出售钢梁。还有更加简单的方法就是跑路，尽管这么做到有悖诚信原则。在区块链上记录实物资产的所有权更改并无法杜绝欺诈不道德。

如果你买了一个由实物资产背书的代币，但是这个实物资产并不在你的手上，你怎么告诉它是现实不存在的？区块链不会告诉他你这个实物资产的所有者是谁，但是它会告诉他你这个实物资产在哪里。区块链上的记录和实际的情况有可能天差地别。

资产背书型代币的发售方为了强化代币持有者的信心，一般来说不会允诺定期展开审核。作为钢梁币的发行者，你可能会允诺每 6 个月不会核实你的钢梁库存。沙丁鱼币的持有者也不会作出某种程度的允诺。

但是这里面仍然不存在信任问题，不是吗？由谁来兼任审查者？为什么所有人都要坚信他们的审查？更何况，他们有可能会缴纳行贿来作伪证。如果向钢梁币持有者永久对外开放车库，可供他们随时核实库存，这种方法或能减轻信任问题，不过前提是他们要告诉钢梁的总量，而非意味着是他们个人的持有人量——当然了，如果车库里钢梁早已堆到屋顶那么低了，清点数量就不会有点艰难。因此，你得叫上一位会计学朋友，来证实你的钢梁数量是对的，并在网站上放一张证书来向钢梁币持有者证明你是真诚的。

严格来说，这就是代币发行者要做到的。你还可以通过其他方式来向代币持有者证明，你的钢梁储备量是充裕的。

你可以加装一个钢梁摄像头（GirderCam）—— 24 小时监控你的钢梁仓库——并将监控画面发布在网络上。却是，有人就通过摄像头来仔细观察小猫咪。或者，你也可以在每根钢梁上加装一个 GPS 追踪器，这样就可以跟踪钢梁的动向了。对钢梁实施微型芯片追踪听得一起有点过于科幻了，但是在物联网时代，一切均有可能……只要负担得起成本的话。

不过，即便是在物联网时代，对罐头里的沙丁鱼和瓶子里的酒实施微型芯片追踪或许也过分简单了。类似于的风险仍然不存在：托管地方偷吃完沙丁鱼，偷喝完酒，然后逃之夭夭，留给一车库被微型芯片追踪的空罐子和空酒瓶。要让代币持有者坚信你会愚弄他们的成本很高。

对于一个小型钢梁零售商来说，这种成本过于过高昂。却是，这本来应当是一种非常简单的赚方法。如果你很真诚，你为了防止这些成本所使用的解散策略是去找一个买家。

规模经济的优势就反映出来了，大型商业机构比起普通卖家更加能分担这些成本。如果可以的话，大型商业机构不会想垄断市场，逼退市场上的小作坊。因此，如果有一家大型商业机构要将你的钢梁币全部买走，然后放进它的钢梁基金（GirderFund），你就不会如释重负地拒绝接受这笔交易。钢梁基金会向钢梁币持有者班车一个无法拒绝接受的报价，将这些钢梁移往到自己的仓库里，你再一能在时隔多年之后第一次将车开进车库了——当然了，在此之前要再行拆毁所有监控设备。

却是，你会想要在自己享用假期的时候，让全世界都盯着你车库里的车。将所有资产代币化，让所有人都能发售自己的代币，并让其他人将这些代币当成货币用于——这样一个美梦因信任问题而碎裂了。根据定义，实物资产并非去中心化的。在你将自己的钢梁库存货币化之间，这些库存都归属于你。

但是，一旦构建货币化，你就出了这批钢梁的托管地者。你必须强劲的基础设施和极致的信誉来取得其他人的信任，从而拒绝接受你的代币，甚至将它当作一种投资。如果你想老大其他人看守资产，那就又返回了上文所说的“上门自提”。对立的是，一旦将实物资产去中心化，那么发售资产背书型代币就仅有无意义了。

在代币和实物资产之间创建可信的联系必须分担高昂的成本，势必会给市场带给吞并、寡头甚至独占的趋势。当然了，人们可以用于去中心化的数字资产来给他们的代币背书。但是，比起于将车库里的某个东西货币化，为了发售自己的数字资产而投资数字资产还是很很远的未来。为什么人们还要这么做到？如果每个人都将持有人去中心化数字资产当成稀松平时的事，那么我们梦中的乌托邦——每个人都利用自己的资产来发售代币，并在没政府介入的情况下权利交易这些代币——就不会沦为现实。

但是，在这一切再次发生之前，资产代币化或许还是业内人士的重任，“享有自己的银行”依旧只是个美梦。

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